第一财经直播：半导体复苏提振原料锡市场，2024年锡价预计将回暖

自2024年以来，沪锡主力合约期货表现强劲，上涨了近半个月。从基本面来看，半导体市场周期性复苏对原料锡的需求持续增长，同时新兴需求保持高速增长，加之锡矿供应扰动不断，一季度供应或将在全年最为紧张。在需求增速高于产量增量的预期下，市场对2024年锡价的持续增长持乐观态度。

“2024年锡价震荡走高是大概率事件。”国投安信期货有色首席肖静指出，虽然2023年的锡市价格整体偏稳，但全球较大矿损及中国消费支撑成为利好，大幅降低了半导体触底周期的拖累，使得锡价“扛过了”库存上涨压力。此外国内上游产业链消耗了累积的精矿库存。进入2024年，由于传统电子周期回归正增长，并且消费高增速潜力或将超过供应带来的增量，全局库存趋于去化，将推动 锡价震荡上涨，从而转守为攻。

中信期货研究所有色与新材料组首席研究员沈照明认为，从消费结构来看，作为最大消费领域中的约85%应用于半导体产业，对全球销售额和 锫价有显著正相关关系。当前半导体市场正逐渐回暖，其销售额同比增加5.5%，创下自9月以来的首次同比转正。而费城半导体指数走势也创出历史新高，这些都表明行业景气度提升。

世界半导体贸易统计组织（WSTS）最新预测显示，尽管2023年全球半导体营收出现9.4%的小幅降低，但已小于此前预估；同时他们预计2024年的营收可能会实现13.1%的增长。这一预测得到美国 半導體業協會（SIA）的认可，该机构相信截至10月末全球 半導體市場已经连续8个月环比增长，并且芯片需求回暖明显，因此未来2年的市场将有强劲反弹，有望实现两位数增长，其中中国市场仍然领先。

肖静进一步分析称，从终端产品需求角度来看，他相信手机及电脑领域在重返成长之路，以及电气化发展对 半導體市場 的持续推动，都会带来不可忽视的增量。此外随着消费电子产品向智能家居、工业生产等方向扩大应用范围，加剧多样性日益加强。

具体到某些细分领域，如智能手机和个人电脑，其出货量可能迎来了去库结束后的重返成长态势。据国际数据公司（IDC）和Gartner等机构预测，这两个行业各自将分别实现3.8%和7.6%的同比增加，而PC行业则从连续7个季度下滑后迎来了全面性的增加，为整个行业提供了一定程度上的支持。

然而，在供给方面，一些问题依旧存在，比如缅甸佤邦禁止原矿开采导致当地选厂停产以及印尼政府对于 锫 鎚出口配额再次进入重新审核阶段，这些因素都可能影响到短期内的情况。不过，即使如此，一季度国内精钨进口量出现明显减少，也被认为是由于一系列因素共同作用所致，而不是单一因素造成的问题。总之，在考虑到这些变数之后，对未来的一季份情况进行评估需要谨慎处理，因为它涉及到的不确定性相对较大。在这样的背景下，如果能够确保稳定的供应并控制成本，那么这部分变化应该不会阻碍企业正常运作，并且很有可能促进更多投资活动，以满足未来的需求提升。