发发财经：半导体复苏提振原料锡市场，2024年锡价或迎涨势

自2024年初以来，沪锡主力合约期货展现出强劲上行趋势，这一走势持续了近半个多月。市场分析师指出，从基本面来看，半导体市场正在经历周期性复苏，这将对原料锡的需求产生积极影响。此外，新兴需求也在持续增长，而锡矿的供应方面则存在不确定性，一季度的供应预计将是全年最紧张的一段时间。在需求增长速度超过产量增加的情况下，市场对于2024年的锡价增长持乐观态度。

“2024年锡价震荡走高是大概率事件。”国投安信期货有色首席肖静表示。根据肖静，她认为虽然2023年的整体价格变动偏稳，但全球较大矿损及中国消费支撑成为利好，大幅降低了半导体触底周期的拖累。同时国内上游产业链消耗了累积的精矿库存。

到达2024年时，由于传统电子周期回归正增长，并且消费高增速潜力可能会超过供应带来的增量，全局库存趋向去化，也可能推动锡价震荡上涨，使得市场局面从“守”转为“攻”。

中信期货研究所有色与新材料组首席研究员沈照明指出，从消费结构来看，锡焊料是最大的消费领域，其中约85%应用于半导体产业。全球半导体销售额和 锡价明显正相关。

目前，半导体市场正逐渐回暖。沈照明表示，在11月份，当地和全球半导体销售额都出现了显著增长：11月全球半導體銷售額約為480億美元，比前一年同期成長5.5%，這是自過去9個月以來首次同比轉正；而中國則在11月達到了145億美元，比前一年同期成長7.8%，也是自過去7個月以來首次同比轉正。这表明 半導體行業景氣度強勁，這種景氣態勢也反映在费城 半導體指数走勢中，该指数创造历史新高。

世界半導體貿易統計組織（WSTS）最新預測顯示，在此背景下，对於整个行业来说，即使是在过去一年的营收表现并不理想，但依然预测2023年全球營收將會下降9.4%，小于此前的預估；同時，它們對於 24 年市場持樂觀態度，以13.1% 的增長率进行预测。而美国 半導體工業協會（SIA）基本認可 WSTS 的預測結果，他们認為截至 23 年10 月份，全亞洲包括中國等區域已連續八個月環比增加，其芯片需求回暖並顯示出積極跡象，並對於 24 年市場持有強烈反彈意見並且可能實現兩位數成長，其中中國市場尤其領先。

肖静进一步解释说：“从对终端产品需求的分析来看，我们预计2024年手机及电脑领域将一改昨年的颓势重回增长，同时电气化发展对本行业持续推动也将带来不可忽视的增量。此外随着消费电子产品持续扩大应用领域到新能源汽车、智能家居、工业生产等方向终端产品多样性日渐加强。”

具体来说，对GPU等支持AI工作负载芯片也有超强劲需求，但智能手机、个人电脑数据中心超大规模支出的降温，对全球本行业营收造成了一定的拖累。在这一背景下，他们相信尽管今年部分地区还未完全恢复，但是考虑到春节期间放假时间缩短以及部分企业节后仍有订单，因此他們對於 24 年业绩保持乐观态度。他們還指出了缅甸佤邦是我国主要钻石矿区之一，但由于该地宣布禁止原矿开采导致当地选厂陆续停产，有望影响5000金属吨左右之供应减少。

总结起来，不仅从技术创新角度考虑，还可以看到经济环境因素如何塑造未来几十个星期内股市行为，以及投资者情绪如何变化，为何这些因素让人关注的是一个更广泛的问题：未来几个星期内股市能否维护当前水平？如果不能，那么我们应该期待什么样的调整？