红星美凯龙的痛心一刀切降低杠杆净利润大幅下降
在山东省专业技术人员管理服务平台官网上，我们可以看到红星美凯龙（601828.SZ, 01528.HK）作为国内首家家居零售行业A+H股两地上市公司，曾经是沙发和床的家居领域领跑者。然而，近年来的业绩报告显示，这个曾经辉煌的企业正面临着巨大的挑战。
据数据显示，2021年红星美凯龙零售额占比继续提升至17.5%，仍然位列第一，但这份成绩单并没有让投资者满意。3月30日发布的年报中，尽管营收同比增长8.97%，但净利润仅增6.05%，甚至于与2019年的水平相比，大幅下滑53.29%。此外，其毛利率和净利率也出现了显著波动，尤其是净利率几乎腰斩，从28.45%跌到14.11%。
分析人士认为，这些数字背后，是其“重资产、高杠杆”模式失灵所导致的债务问题，以及盈利能力下滑。在应对这些挑战时，红星美凯龙采取了“轻资产、重运营、降杠杆”战略，但短期内效果有限。这不仅体现在其自营商场收入增加21.10%，占总收入比例从46.94%增至52.18%，而委管商场方面则表现较差，还体现在负债率虽然有所好转，但仍处于高位59.95%-57.44%之间。
为了寻找新的增长点，红星美凯龙开始布局高端家电市场，并计划在2023年将智能电器生活馆覆盖全国商场。但是，即便如此，该策略是否能够成功，也充满了不确定性。《2021年中国家电市场报告》显示，我国家电市场规模为8811亿元，而京东、苏宁、天猫、国美四大巨头已占据68.6%的市场份额。如果想要在这个竞争激烈的领域分一杯羹，对红星美凯龙来说，无疑是一次重大尝试，同时也是一个巨大的挑战。
综上所述，由于未能完全摆脱过去“重资产、高杠杆”的束缚以及当前面临的大环境压力，一直以沙发和床闻名遐迩的地产商——红星美凯龙正在经历一次艰难又痛苦的变革过程。而对于未来究竟能否顺利渡过这道难关，以及如何找到新的增长点，则需时间去观察与思考。
