亿欧小编：雷军曾在上市路演时对投资者说道“（小米）总不至于连550亿美元都不值吧？”，按照发行价，市值（估值）真的没到550亿美元，你怎么看？

黄渊普：雷总对自己创立的小米太过自信了，或者基于对上一轮投资机构的责任，需要抬高估值，但资本市场并不买账。实际上，以现在的543亿美元，已经是各路投资人给足了雷总面子。雷总用信誉担保、四处化缘，一些大佬（李嘉诚、马云、马化腾）才来做背书，千辛万苦、好不容易攒了现在的局。但确实，如雷总昨天发的内部信，小米能够成功上市就意味着巨大的成功，不容易。

虽然香港联交所现场都是“恭喜小米、恭喜雷总”的喜庆状态；但当大家举起自己的手机拍照时，就略显尴尬了，大多数用的不是小米。这次小米上市，有不少机构跟我透露说准备做空，这是二级市场有别于一级市场的地方，接下来蛮有意思。目前看，强如雷军，也挡不住大势；小米要守住发行价，难。

亿欧小编：雷军持股31％，按照543亿美元的估值，雷军身价近170亿美元，在科技富豪榜里面，也已经是排名很靠前。

黄渊普： 雷军早已经财富自由，他追求的肯定不是钱本身，但身价代表着江湖地位。以170亿美元的身价，雷军排在马云、马化腾后面，与李彦宏和丁磊相比也差不了多少。如果按照原先1000亿美元的估值预期，在身价上将与他们并驾齐驱；现今身价和江湖地位退到第二梯队，对他来说或许有些失落。作为一个追求证明的人，他想要证明的是什么？

亿元员工持股或拥有股票期权，他们对于股价波动更为敏感。不少员工原本期待通过此次IPO获得更多财务自由，现在看到这种情况，无疑会感到失望。此外，还有一部分员工锁定期内不能卖出股份，即使解锁后的价格如何，都无法预测。

我们可以这样问，是不是说这一次，小米判断到了时间点上的错误？

黄渊普认为2010年4月成立的小米绝对是在关键时刻启动。他抓住2007年的苹果iPhone发布和2009年中国3G牌照放开之间的一个窗口机遇，而移动互联网爆炸性的增长正巧发生在2012年，那时候，小 米已经积累了一定的基础。在这个过程中，比如罗永浩等人的锤子手机2014年发布，其命运注定不会像小Mi一样辉煌。

八年的时间里，小Mi成长得令人瞩目，从零到英雄，这一切都归功于其创始人无眠努力。但尽管如此，当它走进二级市场被评估时，它却遭遇冷水。当人们把它与硬件公司比较，或使用苹果这样的高科技公司来评估它们的时候，只能给出的结果是不达300多十億美金。而且即便如此远离他的目标，此次公开发行依然是一场抢先行动，让众多等待加入的大型科技企业只好眼巴巴看着他们过去那么艰难获得资金认可的情况再度出现。

某种程度讲，我们许多科技互联网公司不得不向MI看齐？

黄渊普回答道：“当然啦！MI受冷淡，还有排队去IPO的大批科技互联网企业，只怕会变得更加冰冷。”他之前提醒过，这一次可能真正打破了那个泡沫——除了当前经济紧张以及表现平平之外，还有一个重要因素，就是红利似乎消失了。这就是为什么MI这次公开发行成为晴雨表，将引领整个新阶段开放；对于那些还未决定是否参与游戏的小伙伴们来说，他们将站在生死线之上了——那条线就是MI。此下来的战役，是关于保护价值观念的一场战斗。

然后呢，我们该怎样理解这些增长红利?

根据招股书显示，上市所募集资金主要分三块应用。一方面是核心产品包括智能手机电视笔记本电脑AI音箱智能路由器；另一方面则是生态链涉及IoT生活消费品移动互联网服务最后则是在全球扩张领域进入新的国际市场特别是在印度取得了一定的成绩，并希望延伸至沿途国家实现突破性发展。

首先，我们讨论一下国内竞争环境，看起来还是个红海竞争，而且很难说还有哪些机会存在。我认为MI增长红利主要体现在第二第三块区域。在2017年度生态链收入达到超过两百十亿元，我了解到的消息指出今年这个数字预计能够达到四百亿元，而明年的目标则设定为八百亿元，将成为主导增长点。而从国际化角度来看，可以借鉴印度经验，在沿途国家取得一些突破性发展。

接着我们探讨一下MI生态链是否良性运行，以及其中存在的问题？

黄渊普表示，“生态链”一词在招股书中被提及122次，有超过210家企业构成了其网络，其中超过90家智能硬件相关企业，被顺为入股。不过应该说，小M给予支持充分，不仅投入资金而且提供背书，使得这些企业下一轮融资更易找到资源，同时也增强合作伙伴谈判筹码，更快解决启动问题。不过很多个体量仍旧较小时尚需成长华为牵手也是20.49亿元营收不过只有5.5十億美金市值相当于是宣传中的独角兽有点虚幻。此外，由于购买产品双方按比例分配利润、小M毛利率较佳然而大多数环节还未盈余另一个问题随着越来越多成员加入规则模糾清晰明确制约激烈竞争以盈余更困难健康程度直接影响健康状况

最后我们询问边界何在？

除非你关注其他所有类别商品，如果没有任何特定优势的话，那么只能继续扩展。你必须保持警惕，因为凡客犯过同样的错误，而且这是潜在地危险的事项。我个人担心的是，你只是为了提高业绩而打开门户。你应该避免犯错，比如凡客那样重视电商平台优势阿里巴巴京东都已建立起坚固壁垒，即使您赶超他们也不可能轻易匹敌。而如果您试图通过类似京东模式实现营收增长，您将发现空间有限京东最近一年营收达到了3623亿元，而您只有半数以下每周增加几倍

所以谁是你们？想成为谁？

最终的问题留给你答复吧：

黄渊普：“铁人三项”听起来合理，但显然还没有完全发挥作用核心产品以智能手机开始但这个核心不足够强华为OPPOvivo同样优秀出货量不断变换胜负趋势未来决胜局可能性也不大因此当前最大瓶颈就在这里电话频繁使用频繁改变带动销售延伸服务

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